在商品期货定价方面,徐国祥(2003)在《指数期货合约定价模型及其实证研究》采用持有成本定价理论对恒生指数期货合约进行了定价效率的分析。陈蓉在《无偏估计、价格发现与期货市场效率一一期货与现货价格关系》中从理论上证明了期货价格不是未来现货价格的无偏估计量,认为不能将此作为期货市场效率的检验标准。孙文松《中国商品期货定价理论及其实证研究》中分析了我国期货市场与世界期货市场的区别,应用协整理论并采用实际数据,基于向量回归的因果检验,对国内外有价联动关系及短期波动模式进行了实证研究,将商品期货按标的物分类为稀缺物和不稀缺,研究风险溢价和便利收益模型,分别探讨其商品期货定价方案。
综上所述,众多学者们对商品期货的研究很多,为三七期货产品设计提供了很多思考方向,但关于商品期货合约设计的著作并不多,而中药材期货产品设计的方案更少。大多数学者更多的把重点放在了期货合约设计中产品定价的环节上,然而在这方面并没有得出确定的、唯一的定价模型或机制,每一种定价机制都有其一定的缺陷型,与市场实际价格总会存在一定的差距。在本文中,除了对商品期货定价方案的进一步研究外,会重点考虑三七现货市场的实际情况,侧重于期货合约各要素的设计,同时借鉴己有的农产品期货合约制定三七期货合约,分析三七期货合约的可行性及其市场前景。
基于当前期货市场的现实状况,本文弥补了当前中药材期货的研究空白,虽然中药材远期在我国己有发展,例如重庆农畜产品市场推出的金银花远期,但标准化的中药材期货却还未有品种上市,本文三七期货产品设计可以丰富我国商品期货品种,促进市场健康发展。
结合了定量与定性相结合的分析方法进行研究,对市场进行了详尽调查,收集数据进行综合整理,运用金融学的基本理论对期货定价与现货价格之间的联系进行分析,采用无风险套利理论及持有成本理论对期货合约定价的影响和作用进行了定性分析,结合实际数据,构建基本的定价模型,分析优劣,寻求更合适的定价机制。(文/墨白)
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