恒生指数沽空是什么意思

2019-08-09 分类:恒生指数网 > 恒生指数 > 阅读()

在股票市场上常常听到有人说「抛空」又或是「沽空」某某股票,抛空的原理十分简单,抛空股票,等于是以较高的价格沽出股票,但前提是投资者本身并没有该股票;而如果投资者有股票在手而沽出股票,便不算抛空。在抛空股票之后,投资者需要在一段时间之内买回股票现货平仓。

一、沽空实际操作

1.首先港股这么多股票里面,不是每个股票都可以沽空的。在港交所的网站上,是可以查到可沽空股票的名单的。这个名单经常更新,主要是会衡量股票的市值、成交量等方面的因素。

2.然后你还要有钱,有800万的资产证明来开一个专业投资者账户。

3.接着询问你的券商,可否借到股票,利息是多少。大的券商就比较占优了,他们可能自己就有货可以借给你。券商自己没有话,还得问其他券商去借,这样你的成本也会高一点。

4.借到股票了,你需要存入120%左右的保证金。也就是说,你要沽空100万的股票,请存入120万做保证金。

5.终于可以沽空了,你以为可以像普通卖股票一样毫无节制地直接卖出吗?不行,你要排队。举例如下图,你的沽空盘只能排在*,等人来扫你货。这叫做“卖空价规则”,是指作沽空交易时不能以低于当时最佳卖盘价进行。这是为了防止股价下跌时卖空对价格的打压。

虽然一般投资者是沽空不了的,但想给大家介绍三个沽空相关的数据,认为对你的投资决策可能有帮助。

二、三种数字帮助投资决定

1.个股跟大市的平均沽空比率

沽空比率越高,代表情绪越悲观。大家可以看看以下的图,时间从2014中到2017年中,可以看到2015年恒生指数升至28588点,当时的大市的沽空率创了近年来新低8%,之后大市见顶大跌。2016年6月大市平均沽空比率升至近来高位14%,大市随即开始回升。

一般情况下大市的沽空比率参考性未必很高,但是在极度悲观及乐观的市况中,高于异常及低于异常的沽空比率往往是大市逆转的领先指标。而最近恒生指数升近26000点,大市的沽空比率开始呈现急降的状态,虽然数字上并未降到2015年的低位,但值得开始们关注。

个股沽空比率如何应用?

认为这数据的重点在于变量,如果一只股票的沽空比率在没有消息下大幅上升,那么很可能是给沽空机会攻击的前奏了,或者是有聰明資金預期短時間內有壞消息釋放。最好的例子就是达利食品。

2.累计的沽空

很多人都问哪里可以找到这个数据,说港交所网站并不提供这数据,其实这个数据是要去证监会SFC的网站才查的。不过不幸地这个数据并不是实时的,往往晚了一星期或以上,所以的建议是这数据并不适宜作短线操作的参考。市场上是有实时累积沽空数据提供商,不过收费并不便宜,一般都是机构才会认购的服务。

如何应用累计沽空数据?

沽空具有双面性,当市场下跌时当然能赚钱,但你想平仓时必须买入相应的股票。一只股票的累积的沽空数量越多,代表看淡的人越多,但是如果利空没有兑现的话,可能会触发空头平仓。说人话,就是先沽了股票的投资者,眼看着股票跌不下去了,急着补回股票,推动股价上涨,这样反过来迫使更多空头平仓。

因此一般情况下,累积沽空数量越高,逼空时股价的升幅及速度就越快。一般是用累积沽空股数跟该股的每天平均成交量来作比较,例如一只股票的累积沽空股数是5亿股,而它平均成交量是5000万股,即是沽空者需要十天来补回它们的淡仓。但以下的天数只供参考,原因是当一只股票被逼空时,股价往上涨,成交量往往是几倍的上升。

以长城汽车被逼空的6月12日为例,当天长城的成交股数为5亿股,是平时的5倍。实际操作下,空头需要平仓的天数远比理论天数为少。

3.沽空息率

沽空需要向所在券商借到你希望做空的股票,才能顺利卖出。既然是借,那自然会产生利息,们称券商给出的利率为沽空息率。沽空息率也是个有意思的指标,如果一只股票的沽空息率过高,说明券商手里的这只股票存货所剩无几,市场的做空意愿强烈;相反,一只股票货源充足的话,那么沽空息率自然较低。

很多人会问,既然投资者是持有一只股票就不会想股价跌了,为什么会愿意借出来沽空?这里要说清楚一个概念,持有并不代表看好,很多跟踪指数型基金的任务就是不要跑输指数。它们会跟随指数成份买入相应的股票,而往往把股票借出来给沽空的就是这些跟踪指数的基金。

如何应用沽空息率?

首先,沽空息率高一定是反映一种情况,就是可借沽空的股票供应并不多。但这并不代表累积沽空数据一定高。继续以长城为例,它的累积沽空股数曾达7.06亿股,占流动股本22%,但是它的沽空息率仍然不高,原因是供应仍然充足。

什么股票是累积沽空不高,但沽空息率却高?就是大股东或关连人士持股非常集中的股票,例如丰盛控股最近的沽空息率就一直在10%以上了。这样高的沽空息率,除非空头是很有信心,不然短时间内坏消息释放,股价都跌不下,空头就会平仓了。

恒生指数沽空是什么意思

三、沽空玩法

就简单的分类为两种:

1.闪击战,沽空机构的玩法

沽空之后发表研究报告,用自己的影响力来使股价下跌,如果是大股东有做质押的股票,就希望能把股价打到券商斩仓线,引发斩仓式下跌。

这种战役往往是速战速决,原因是这类股份不属市场热门股票,沽空息率比较高。沽空机构发现股价跌不下去就会平仓,不浪费时间成本。以辉山为例,浑水于16年12日追击公司,当时公司股价丝毫不动,从股权极度集中可推论沽空成本不低。虽然3月中辉山股价一天内大跌90%,但根据速战速决理论,认为浑水早平仓了并没有从那次大跌中获利。

2.长期战,配对交易

配对交易是一种提供投资人在二种相关性资产间进行交易的策略。以吉利及长城为例,一年前市场的主要观点为吉利推出新款SUV将抢占市场某一份额,而长城作为SUV龙头,随着市场竞争激烈,其市场份额将逐年下降。但投资者又怕中国经济硬着陆,中国汽车消费市场并不如理想,所以他们就以买入吉利沽出长城为配对交易,作为中性策略,希望达至理论上跟SUV市场的整体走势无关。

如中国真硬着陆,SUV市场增长不如理想,吉利增长没预期好,那合理来说市场份额在下跌的长城股价表现应该更差,做空长城的那一部份盈利就能弥补做多吉利上的损失。

四、看淡股票,沽空就行?

其实不然,沽空是高难度杂技。买入股票的话,你的风险是有限的,最多输掉本金。但是沽空不同,理论上股票是可以无限上涨的,期间你就需要补仓,要考虑到补仓资金的成本。一直觉得沽空比买股票难多了。有时借入一只冷门股,利息成本年化就要10%以上。沽空因为明摆着有利息成本,所以最重要的是时机,时机,时机。

而大部份投资者根本没有做空的资格,那他们可以怎么办?其实市场上还有不少工具可以达到做空的效果,如期权,涡轮或刚刚新上市的反向ETF等等。这个未来有机会再向大家介绍。

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