股票指数期权

2019-08-21 分类:恒生指数网 > 股指期货 > 阅读()

期权是一种以灵活见称的衍生投资产品,可应用在商品、金融、货币等等的资产。香港交易所的期权产品属于金融类别,包括股票指数期权和股票期权。何谓期权合约?

期权是一种买卖合约,投资者可选择买入或卖出期权。当进行交易或立约时,买方通常被称为持有该期权的仓盘,亦即持有“长仓”,而卖方即出售该期权的仓盘,亦即持有“短仓”。买方亦普遍被称为“期权持有者”,卖方则为“期权沽出者”。

期权合约组成的主要部分

1.相关资产:指在行使期权时将予兑换的资产;例如:指数,个别证券。

2.合约股数:指每份期权合约所代表的相关资产数量;例如:在香港交易所买卖的股票期权合约,每份合约代表一手正股。

3.行使价:将会买入或沽出相关资产的预先协议价格。

4.行使方式:指可于何时行使期权合约。欧式期权只可于到期日行使,美式期权则可于到期日或以前的任何时间行使。

5.到期日:指期权合约到期当日,亦即行使合约权利之到期日。

6.期权系列:指期权之买卖单位,即订明相关资产、到期日、行使价及种类(认购/认沽)。

7.交收方式:指期权持有者行使合约后转换相关资产的方法。实物交收乃涉及买卖双方有关资产的现货交收,而现金交收则涉及以现金结算相关资产价格与行使价的差别。

期权产品

香港交易所现时提供四种股票指数期权合约,它们分别是恒生指数期权、小型恒生指数期权、和H股指数期权及新华富时中国25指数期权,指数期权合约均为欧式。另外,共有43只不同股票的期权给投资者选择,当中包括蓝筹股及与内地经济息息相关的H股和红筹股期权,股票期权则为美式。这些产品的特点及相关资料均可于香港交易所网站上查阅。

按金制度

沽出指数及股票期权的投资者必须向结算公司(通过经纪)缴付按金或认可抵押品,各类期权合约的按金并不相同,金额的多寡视乎所属相关资产价格的波动情况而定。投资者在开仓时所缴付的按金称为初步按金,若因为市况不利而令初步按金出现账面亏损,投资者将会被结算公司要求加补按金。通常结算公司会以每天的收市价对比持仓而计算账面盈亏及按金金额。这按金制度的目的在于有效地减少投资者的失责风险,以保障市场的稳健性。

庄家制度

以上所有期权产品均采用庄家制度,期权庄家的主要角色是替市场提供流通量及增加市场效率。除了在收到开价要求而需要作出双边买卖报价外,某些庄家亦会主动提供持续报价。而各期权类别亦有多于一名庄家,令报价更具竞争性。由庄家提供的报价与正常限价盘没有分别,它们同样是依循价格及时间优先次序于交易系统内配对。

股票指数期权交易

买卖以股票价格指数为基础的期权合约,简称股指期权交易。

股票指数期权是在股票指数期货合约的基础上产生的。期权购买者付给期权的出售方一笔期权费,以取得在未来某个时间或该时间之前,以某种价格水平,即股指水平买进或卖出某种股票指数合约的选择权。第一份普通股指期权合约于1983年3月在芝加哥期权交易所出现。该期权的标的物是标准·普尔100种股票指数。随后,美国证券交易所和纽约证券交易所迅速引进了指数期权交易。

股票指数期权

股票指数期权与股票指数期货的区别

股指期权和股指期货在买卖双方的权利义务、风险收益特征、保证金制度、上市合约数量等方面均有较大区别。首先,股指期权买方支付权利金后获得相应的权利,不承担义务,卖方卖出权利收取权利金,须承担履约的义务,而股指期货不牵涉权利金交易的概念,买卖双方在到期日必须按照交割结算价进行交割。其次,期权与期货的风险收益特征不同,期权的损益与标的资产的涨跌是非线性关系,两者不存在确定的比例关系,期权卖方所承担的最大风险为其亏损所有权利金,而期权卖方所承担的风险较大;而期货的损益与标的资产涨跌之间存在一定的比例关系,买卖双方均承担较大风险。第三,期权与期货的保证金制度不同。期权买方无需缴纳保证金,卖方需要缴纳保证金;而期货的买卖双方均需缴纳保证金。第四,期货每个合约月份只有一个合约,上市合约的数量较少,期权每个合约月份都有多个不同行权价格的看涨期权和看跌期权合约,上市合约数量较多。

股票指数期权属于期货期权

股票指数期权的类型有哪些?

1.指数模拟整个股市运行变化的;

2.按某个特定行业的股票表现作为指数基础的;

3.依据某个外国股市的运行变化作为指数制定的基础。

股指期货与股指期权交易的区别在哪里?

1.权利义务不同:股指期货中的持有人的权利和义务是对等的,但是股指期权则不是,多头只有权利而

无义务,空头只有义务而没有权利;

2.杠杆效应不同:股指期货的杠杆效应体现在用较低保证金交易较大数额的合约,而期权则是体现期权本身定价所具有的杠杆性。

股票指数期权门槛

股指期权门槛与股指期货开户门槛相比,条件更为严格。近期市场出现不少股指期权即将推出的消息,据传行业个股期权和股指期权一开始一段时间测试,股指期权有望优先个股期权推出面试,今年我们有望迎接股指期权。

股指期权开户,即符合股指期权开户条件的投资者带齐开户资料到期货公司办理股指期权账户和资金账户开户的行为。股指期权开户包含了解股指期权合约、股指期权开户条件审核、股指期权开户办理等多步骤流程。但股指期货作为股指期货的金融衍生品,其是中金所旗下品种,开通中金所(股指期货)账户才有资格参与股指期权交易。

股指期权门槛比股指期货要高:市场中信息可见,股指期权开户条件不低于股指期货开户条件,且有传言股指期货账户开立6个月后才能开股指期权账户,如这消息准确,有需要做股指期权的客户现在应该开始开股指期货账户。

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